Il mercato M&A italiano oggi e l’Outlook futuro

Il termine M&A sta per Mergers & Acquisitions (fusioni e acquisizioni) e racchiude operazioni di finanza straordinaria che hanno lo scopo di modificare l’assetto societario di due o più società. Queste operazioni hanno l’obiettivo di migliorare l’attività delle aziende soggette dell’operazione ed accrescere il loro valore. La strategie in processi di M&A possono essere varie, come ad esempio la diversificazione delle attività di business, l’acquisizione di quote di mercato, l’ampliamento del portafoglio clienti, l’espansione geografica in nuovi mercati, e molto altro ancora. Ma prima di tutto distinguiamo un’operazione di fusione ed una di acquisizione.

La fusione è l’unione di una o più società atte a dare vita ad un’altra azienda di nuova entità. L’obiettivo comune è di creare una nuova realtà unica e più competitiva. D’altro canto, per acquisizione si intende il passaggio di proprietà di una impresa (incorporata) ad un'altra (incorporante). Qual è però la sottile differenza tra fusione e acquisizione? Nel primo caso l’assetto societario non cambia, i soci deterranno lo stesso valore azionario, ma diviso ponderatamente tra le due o più aziende fuse. Mentre nel secondo caso, una attività cede il controllo ad un'altra e l’assetto societario cambia. La società che è stata acquistata vende in tutto o in parte le proprie quote azionarie e queste vengono acquisite dal nuovo assetto societario.

Il 2021 è stato un anno da record per le transazioni di finanza straordinaria in ambito M&A. Il mercato mondiale si è chiuso con un aumento del +24% di transazioni rispetto al 2020, con un ammontare totale di 62.500 operazioni. Il controvalore di tali operazioni si aggira intorno ai $5.100 mld, inclusi i grandi affari (143) stretti nel 2021 che coprono un valore di $5 mld (+59% del 2020). Questa fermentazione del mercato è stata data dai megatrend come il miglioramento dei processi aziendali e quindi dello sviluppo continuo della supply chain, dell’avanzamento tecnologico e della transizione energetica.

Anche il mercato italiano ha visto un forte rialzo di transazioni nel 2021, registrando 1.165 operazioni per un controvalore di €98 mld. La crescita ha avuto particolare riguardo nei settori TMT, Life Science ed energetico. Il mercato delle telecomunicazioni rispetto agli €8 mld di controvalore delle operazioni M&A del 2020 ha visto una forte crescita raggiungendo i €20 mld nel 2021. Grazie alla sempre crescente richiesta di reti a banda larga ed il boom del traffico delle reti ha dato vita a contratti “bundle” che prevalgono ormai su tutto il mercato. Il settore scientifico ha invece registrato investimenti per €2 mld nel 2021 con la grande attenzione alla crescita della medicina negli anni avvenire. I trend della diagnostica, dell’homecare e del beauty sono in continuo sviluppo ed attraggono sempre più capitali in Italia. Infine, il settore energetico ha superato i €10 mld grazie ad una forte spinta da parte di fondi di Private Equity che ricoprono più di un quarto dell’ammontare totale degli affari. Il tema della sostenibilità nel mercato Oil & Gas attrae sempre più fondi italiani ad investire in società che si preoccupano di sostenibilità ambientale e più in generale di tematiche ESG.

Il primo trimestre del 2022 si è concluso in maniera differente tra il mercato globale ed italiano. Mentre il primo ha continuato la crescita con un aumento del +23% come controvalore (seppur con una diminuzione dei volumi del -19%), il secondo ha visto una frenata consistente degli affari, che dopo un florido 2021, vede i primi mesi del 2022 con un calo del numero di operazioni del -19,8% ed un controvalore del -43,3%. Un dato che contraddice le previsioni stilate nella scorsa annata dalle più grandi società reportistiche. Secondo la nota società di consulenza e revisione KPMG, in un report dedicato al mercato M&A italiano, aveva previsto una grande fermentazione del mercato nel 2022. Questa, considerando le operazioni annunciate nel 2021 ma non ancora finalizzate, evidenziava come fossero presenti $40 mld di operazioni annunciate ancora da concludere. Una tra queste è sicuramente l’OPA lanciata da KKR Infrastructures su TIM, oppure la finalizzazione della cessione di Autostrade per l’Italia da parte di CDP Equity, Blackstone e Macquire, ed infine la cessione di PartnerRe a Covea. Tre operazioni che da sole racchiudono al loro interno un controvalore all’incirca di €28,3 mld.

Insomma, il mercato italiano dopo aver toccato risultati mai visti dalla crisi del 2008 ha visto una frenata nel primo trimestre del 2022, ma ha buone prospettive di crescita. I fondi del PNRR, la transizione digitale e le tematiche ESG sono elementi che possono dare la spinta giusta per riportare nuovamente ad una crescita il mercato M&A italiano